、宏观方面

国内方面，

1、8月23日，中国国务院关税则委员会宣布对美商品加征关税，对美生产5078个税目，约价值750亿美元的商品，分两批于9月1日于12月15日起加征5%-10%不等的关税。

2、8月17日，央行发布了则新公告，宣布把利率“两轨并轨”，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，这项规定自8月20日起开始实施。政策利好实体企业发展，股市受到提振。

3、8月12日，中国7月社会融资规模增量10100亿人民币，预期16250亿人民币，前值22600亿人民币。8月14日，中国7月工业增加值同比增长4.8%，预期为6%，前值为6.3%。中国1-7月城镇固定资产投资年率为5.7%，前值为5.8%，预期为5.8%。

国际方面，

1、北京时间8月1日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，这是2008年金融危机以来美联储的次降息行动。此次降息幅度小于总统特朗普此前公开呼吁的50个基点。

2、8月22日，美国8月Markit制造业PMI初值实际公布49.9，预期50.5，前值50.4。为该数据2009年9月以来次跌至50下方。

3、美联储8月15日公布的数据显示，7月份美国工业生产下滑0.2%，与市场预期的增长趋势背道而驰。其中制造业产出下降0.4%，自2018年12月以来降幅已超过1.5%。此前公布的相关数据显示，今年上半年美国工业产出和制造业产出连续两个季度下滑，已陷入“技术性衰退”。这次7月份数据也未显示出快速复苏迹象。

二、行情回顾

本月全球贸易摩擦升温，市场避险情绪高涨。月初，美联储如期降息，美元未跌反而创两年新高；同时特朗普“推特治国”表示将从今年9月1日起，对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税，宏观面施压铜价跌至前低附近。由于外部风险扩大，市场调节人民币“破7”且在岸汇率维持在了7.10附近，为国内金属价格提供支撑，铜价内强外弱明显，伴随中美高层电话，缓和市场悲观情绪，铜价度反弹至4.7万附近。而月底关税战再度升级，铜价不断试探底部支撑强度，市场对于铜价筑底的预期逐渐增强。

市场方面，本月铜价屡次探底回升，持货商维持挺价，好铜升水维持在100元/吨上下。市场交投较为谨慎，需求淡季下游逢低备货般。现货市场湿法货源明显减少，报价基本在升水30元左右。成交以贸易商之间为主，压价空间般不大，月底市场活跃度下降，虽然1909、1910合约之间价差逐渐扩大，不过当月票与次月票报价差距在20元左右。预计随着行情趋稳，以及进口货源补充，下月升贴水难有上调空间。

本月进口盈利窗口多数时候处于打开状态，基本维持在200元以内。主因仍是贸易纠纷矛盾激化，人民币汇率大幅贬值，在8月5日“破7”之时，进口盈利高可至430元/吨附近，铜价内强外弱，进口铜盈利窗口不断打开。预计短期难有较大反转，进口窗口打开局面仍将延续。

三、废旧市场

8月铜价整体表现低位区间震荡走势。沪铜主力主要运行在46000-46600元/吨附近，市场光亮铜主流价格在42800-43200元/吨。精废价差总体变化不大，截止目前在1300元左右，但依旧处于收窄范围，市场消费对精铜需求较强，从而削弱了废铜交易的积性。

废铜市场氛围总体依旧未有明显改善，铜价反弹乏力导致废铜持货商观望惜售情绪浓重，市场货源供应紧缺现象延续，但也有部分贸易商看涨后市行情而开始有囤货迹象，下游用铜厂家方面则由于需求淡季，订单不断减少及成品销售不佳，生产受限，加上环保风暴不断袭来，有些小型企业都有暂停歇业或停产关闭的计划，因此厂家入市寻货积性减弱且市场质货源更是价难寻，普遍谨慎或按需采购为主，可见市场呈现供需两淡局面，总体市场交投并不多。

四、走势预测

8月铜价整体保持震荡态势，整月价格波动较小，其中利好与利空因素对信息较少，宏观利好因素尚未释放与基本面消费淡季效应相互对冲，铜价在消息面影响下再度试探年度低位，支撑效果较为明显。随着美联储降息等国际宏观利好与国内经济刺激政策逐步出炉的情况下，金九银十产生的精铜消费或对供应端产生定压力，形成中期利好空间。但短期来看整体刺激及消费环境并未实际产生趋势的情况下，铜价或将以震荡偏强格局为主。

五、行业要闻

1、嘉能可旗下位于赞比亚的子公司Mopani Copper Mines表示，公司已经关闭了其Nkana铜矿的两座竖井，位反对派导者表示，这将造成1,400名工人失业。此前消息，嘉能可称将自2019年年底起将暂停（刚果民主共和国）全球第大钴矿场Mutanda的生产。

2、全球头号铜生产商智利铜业公司(Codelco)称，已经关闭旗下智利中部海岸沿线的Ventanas冶炼厂，以进行检修。Codelco在简短声明中称周开始关闭运作，但其未说明关停时间以及对产量的影响。

3、智利铜业委员会(Cochilco)称，智利国营铜公司Codelco今年上半年的铜产量较去年同期下滑12.1%，至769,400吨。Cochilco称，必和必拓旗下的全球大铜矿——Escondida铜矿上半年产量亦较去年同期下滑12%，至569,900吨。智利政府官方数据显示，受到智利国铜（Codelco）旗下Chuquicamata铜矿维持两周的罢工行动影响，智利6月份铜产量环比下降3.6%，同比下降0.9%至47.474万吨。

4、2019年前6个月，智利铜产量为278.5万吨，同比下降2.7%。所以在今年7月，智利铜业委员会(Chile Copper Commission)预计今年的铜产量为583万吨，与2018年的创纪录水平相当，但是此前预计产量近600万吨。

5、8月14日（当地时间），智利Codelco在其拥有百年历史的Chuquicamata铜矿场正式启动了地下作业。该项目耗资55亿美元，铜矿储量10.28亿吨，预计到2026年铜年产量可到32万金属吨，此前露天铜矿将于2020年关闭。